torstai 6. heinäkuuta 2017

Kiinnostavat sijoituskohteet 1 - AXA



Yleistä

Sarjan ensimmäisenä yrityksenä tutustutaan ranskalaiseen vakuutusyhtiöön eli AXAn. AXAn liiketoiminta koostuu vakuuttamisesta, sijoitustoiminnasta ja muista finanssipalveluista. AXA on yksi maailman suurimmista vakuutusyhtiöistä ja se toimii 64 valtiossa ja sillä on 107 miljoonaa asiakasta. Vaikka yritys on maailmanlaajuinen, on Ranskan osuus liiketoiminnasta vielä n. 20 %. AXAn pahimmat kilpailijat ovat Allianz ja ING.

AXAn mukaan päämarkkinoita ovat Aasia, terveysvakuutukset, yritystoiminnat ja eläkesäästäminen. Mm. Aasiasta haetaan kasvua tarjoamalla ”mikrovakuutusratkaisuja” vakuutusjärjestelmien ulkopuolella oleville vähätuloisille ihmisille.

Lisää tietoa AXAsta löytyy mm. täältä.

 AXA lukuina


AXAn liikevaihto on kasvanut viimeisen viiden vuoden aikana n. 3 % vuosivauhtia. Samaan aikaan liikevaihdosta on jäänyt viivan alle hieman alle 6 %. ROE kyntää 9 % vuodesta toiseen. Yrityksen velkaisuus on hyvällä tasolla. EPS on kasvanut keskimäärin 9 % viimeiset neljä vuotta. Lisäksi osinko on kasvanut 13 % vuodessa. Tuloksesta jaetaan vain 50 %, joten osingonmaksukyky on taattu vaikka tulos putoaisikin.
Tätä kirjoittaessa AXAn osakekohtainen hinta on noin 24 € antaen hieman yli 10 P/En. Osinkotuottoa nykyhinnalle on luvassa n. 4-5 %. Kaikin puolin yritys näyttää siis erittäin hyvin voivalta.



AXA

2016
2015
2014
2013
2012







Turnover
Me
100193
98 136,0
91 988,0
91 221,0
90 126,0
-change
%
2,1
6,7
0,8
1,2
#DIV/0!







EBIT
Me
9071
7 718,0
7 128,0
6 249,0
5 417,0
-of turnover
%
9,1
7,9
7,7
6,9
6,0







Earnings
Me
6632
5923,0
5337,0
4786,0
4283,0
-of turnover
%
6,6
6,0
5,8
5,2
4,8







ROE
%
8,8
8,8
9,0
8,9
8,7
Gearing
%
26,4
25,9
24
24
26
B (equity/share)
Eur
25,8
24,3
23,00
18,70
19,3
P/B

0,9
1,0
0,8
1,1
0,7







EPS
Eur
2,3
2,19
1,95
1,76
1,65
Dividend
Eur
1,16
1,1
0,95
0,81
0,72
Dividend/earnings
%
50,4
50,2
48,7
46,0
43,6







Balance sheet
Me
892783
887 070,0
840 069,0
755 441,0
761 849,0
Long-Depts
Me
8927
8089
8733
10407
10662
L-Depts/Earnings
years
1,3
1,4
1,6
2,2
2,5
Turnover/balance
%
11
11
11
12
12







Cash Flow (oper.)
Me
13124
18226
12935
5317
10519
Free Cash Flow
Me
2855
8698
4606
-6156
3044







Shares
1 000
2 425149
2 426 458
2 442 277
2 417 865
2 388 611
Share price
Eur
24,00
25,00
19,00
20,00
13,00
Market value
Me
58 203,6
60 661,5
46 403,3
48 357,3
31 051,9
P/E
%
10,4
11,4
9,7
11,4
7,9
Divident earning
%
4,8
4,4
5,0
4,1
5,5


 Yhteenveto


AXA on mielestäni erittäin kohtuullisesti hinnoiteltu yritys, joka sopii hyvin pitkään osinkosalkkuun. Vakuutustoiminta on helposti ymmärrettävää ja suhdanteista riippumatonta. Taantumassa harvoin lähdetään poistamaan vakuutuksia käytöstä, koska yleensä henkilön ikääntyessä tulee vakuutuksen hinta vain kalliimmaksi, jos sen ottaa uudestaan. Tämän syyn takia harvoin vakuutuksilla venksaillaan ja täten tuloksen teko on helposti ennustettavissa. AXA on myös hieman edullisemmin hinnoiteltu kuin suomalainen verrokki Sampo. Sammon PE huitelee noin 15 ja se maksaa tuloksestaan yli 70 % osinkoina. Vakuutusyhtiöt ovat tasaisia tuloksen tekijöitä ja "tylsiä" sijoituskohteita. Mitään kasvurakettia AXA ei edusta.

Itse en ole vielä kyseistä yritystä hankkinut, mutta uskoisin päätyväni hankkimaan sitä jostain markkinoiden sekoilusta. Tulen tekemään hankinnan Degiron kautta, koska sitä kautta pystyn ostamaan yritystä suoraan ilman puhelintoimeksiantoa.



Lukijan on hyvä ymmärtää, että teksti voi sisältää virheitä ja tekstiin on hyvä suhtautua kriittisesti. Lukijan ei pidä ottaa kirjoitusta sijoitusvinkkinä tai -neuvona. Lukija vastaa itse omista rahoistaan ja päätöksistään. Disclaimer.

Mitä mieltä olet AXAsta? Mitä jäit kaipaamaan ja tahtoisit nähdä seuraavassa julkaistavassa sijoituskohteessa?

3 kommenttia:

  1. Hei,

    Miten olet huomioinut lähdeverot Ranskaan? Miten ne menevät degirossa?

    VastaaPoista
    Vastaukset
    1. En ole vielä asiaan sen enempää perehtynyt, mutta olen ymmärtänyt tämän järjestelyn muistuttavan hieman samaa mitä tanskalaisten yritysten kanssa saa tehdä. Sinulta otetaan siis lähtökohtaisesti 30 % lähdevero, jonka jälkeen myös Suomen verottaja ottaa 21 % osinkoveron. Suomella ja Ranskalla on verosopimus, jonka mukaan suomalaisten pitäisi maksaa vain 0 % lähdeveroa. Joudut siis hakemaan takaisin tämän liikaverotuksen. https://www.nordnetblogi.fi/ranskalaista-osinkopainia-eli-mita-jokaisen-sijoittajan-pitaisi-tietaa-ranskalaisista-osingoista/21/12/2012/ löytyy hieman lisää tietoa.
      Miten tämä asia menee Degirossa, niin en osaa sanoa. Voisinkin kysyä asiaa Degirolta suoraan ja ilmottaa täällä.

      Ylimääräinen venkslaaminen on ikävää, mutta tulen joutumaan tekemään samaa hakiessani Novo Nordiskin liikaverotusta takaisin.

      Poista
    2. Otin (vihdoin) yhteyttä Degiroon ja sain kuulla, että Degiron kautta ei lähdeveron hakeminen onnistu. Joten se täytyy hoitaa itse ylläolevan linkin ohjeiden mukaan. Asia on tehty huomattavasti vaikeammaksi kuin Tanskan liikaverotuksen takaisin hakeminen.

      Poista